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7月25日、Olivia Tauberが「Google reports negative free cash flow amid AI spending spree」と題した記事を公開した。この記事では、AlphabetがAI投資の急拡大により四半期のフリーキャッシュフローが初めてマイナスに転落したことについて詳しく紹介されている。1200億ドルの売上でも設備投資を賄えなかったAlphabetが2026年7月22日に発表した2026年第2四半期決算で、フリーキャッシュフローがマイナス59億ドルを記録した。同社が上場して以来、この数値がマイナスになるのは初めてのことだ。数字を分解すると構造が見えてくる。Googleは同四半期に391億ドルの営業キャッシュフローを生み出した。一方、AI関連のサーバー、データセンター、ネットワーク機器などのインフラ整備に449億ドルを投じた。差し引き59億ドルが赤字となった形だ。売上高は1198億ドル（前年同期比24%増）、営業利益は408億ドルを記録している。なお、純利益は1121億ドルと過去最高を示す数値が報じられているが、この数値の解釈には注意が必要だ...